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二鼠齐聚A股,集萃药康南模生物抢登科创板

来源:会员发布
时间: 2021-12-23 20:32

?随着南模生物披露上市发行结果、集萃药康确定首发上会时间,预计两家模式动物行业“鼠王”在不远的将来将齐聚科创板。

作为国内模式动物领域的头部企业,集萃药康与南模生物有诸多相似之处,创始人均学术背景出身,在模式动物领域积累深厚,核心技术团队均深耕行业20年,见证了模式动物行业发展和进步,二者业务模块相似,主要包括商品化小鼠模型销售、模型定制业务、定制繁育业务、功能药效业务,近三年业绩均维持了高速增长,华东区域均为其当前最核心市场;但二者发展路径又存在明显差别,南模生物2000年即成立,其后一直完全市场化运行,2015年获得IDG相关资本风险投资,2016年完成新三板挂牌,很早接触资本市场,而集萃药康2017年底才正式成立,此前核心技术团队一直在南京大学下属的事业单位生物医药研究院工作,根据中央巡视组整改指导意见及教育部相关指示,南京大学自2017年起对学校事业性平台进行巡视整改,相关整改会议文件提及要将南京大学事业性平台投资的企业进行关停或股权划转, 此种背景下,核心技术团队成立集萃药康颇有不得已而为之的意味,或者说被动的走上了创业之路、市场化之路,但幸运的是,2018年以来,随着药品集采、药审制度改革、医保目录动态调整、医保支付方式改革等政策推行,生物医药领域创新得到政策大力扶持,创新也成为企业认同和资本热捧的方向,集萃药康凭借近20年的技术积累迅速得到资本市场认可,2019年、2020年先后完成两轮融资,汇集高瓴、红杉、鼎晖等明星资本,资本助力下,集萃药康凭借产品和技术迅速打开市场,发展迅猛,2019年收入规模即超越南模生物。

集萃药康、南模生物主要业务模块简介

南模生物主营业务收入按区域划分

集萃药康主营业务收入按区域划分

动物模型数量是模式动物领域衡量竞争力的核心指标之一,根据招股说明书,集萃药康目前拥有小鼠模型超20,000种,南模生物拥有小鼠模型超6,000种,虽然在模型总量上南模生物落后于集萃药康,但南模生物在人源化品系数量上占优,其拥有人源化品系285种,其中单靶点人源化模型超过 140 种,双靶点人源化模型超过 80 种,多靶点人源化模型超过 10 种,而集萃药康人源化品系仅69种。

小鼠品系数量对比

人源化品系数量对比

规模化生产能力为模式动物行业竞争力另一核心指标,集萃药康产能由2018年的37万只提升至2021年的300万只,2020年全年产量146.45万只,2021年1-6月产量108.72万只,参考其产能及产量提升速度,判断其规模化生产能力良好;而南模生物由于不生产基础品系,主要以项目制方式为客户提供模型产品及及技术服务,因此未披露产能及产量。此外,生产基地布局上,集萃药康在南京本部、常州、佛山、成都建有动物生产基地,辐射华东、华南和西南区域,同时筹建北京基地,拟辐射华北区域,而南模生物主要生产研发基地位于上海,集萃药康基本已完成生产基地的全国布局,南模生物则稍显落后。

在市场体系上,集萃药康除南京总部外,在江苏常州、四川成都、广东佛山、北京大兴及上海建立了子公司及分支机构,辐射国内主要市场,同时设有美国子公司及欧洲办事处积极布局海外市场;而南模生物除上海总部外,国内在广东设立子公司,在北京设立分公司,同时也已设立美国子公司;二者立足国内、走向国际的战略方向似乎一致,但国内布局上集萃药康基本已率先完成。销售人员数量上,截止2021年6月 30日,集萃药康拥有营销人员97人,南模生物拥有销售人员54人,集萃药康销售人员数量领先。

此外,集萃药康在2018-2021年通过员工持股平台持续对公司员工进行股权激励,激励覆盖面广,实现了核心员工与公司利益绑定;而南模生物仅2017年对19名核心员工实施了股权激励;集萃药康对员工的股权激励力度明显强于南模生物。

根据集萃药康与南模生物招股说明书,国内模式动物行业2019-2024年将维持25%的复合增速,行业目前整体相对分散,并无绝对龙头,随着头部企业登录资本市场,借助资本力量加速发展,势必会拿到更多市场份额,而在行业扩容和集中度提升过程中,谁会成为模式动物行业NO.1,我们拭目以待。

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